S&p пересмотрело прогноз по рейтингам УСИ на "негативный"
Международное рейтинговое агентство Standard & Poor"s (S&P) пересмотрело прогноз по рейтингам российского регионального оператора связи "Уралсвязьинформ" (УСИ) со "стабильного" на "негативный" ввиду слабой ликвидности компании. Вместе с тем долгосрочный кредитный рейтинг подтвержден на уровне "ВВ-".
S&P считает, что негативное влияние на рейтинг оператора оказывают низкие показатели ликвидности на фоне значительных потребностей в рефинансировании краткосрочного долга, необходимость контролировать растущие затраты и поддерживать операционную рентабельность, высокий уровень конкуренции в региональном сегменте мобильной связи и возможные риски регулирования.
Рейтинг поддерживают достаточно благоприятный бизнес-профиль "Уралсвязьинформа", отражающий доминирующую позицию компании в региональном сегменте проводной связи, устойчивая доля рынка мобильной телефонии и быстрорастущая доля рынка в сегменте широкополосного доступа в Интернет.
Слабая позиция "Уралсвязьинформа" по ликвидности остается основным фактором, сдерживающим уровень рейтинга, который в противном случае мог бы быть выше, учитывая устойчивые показатели компании. Компания постоянно подвержена риску рефинансирования, поскольку уровень денежных средств низок, а величина подтвержденных кредитных линий обычно не превышает погашений на ближайшие полгода. Хотя Standard & Poor"s признает, что такая ситуация обычно наблюдается в большинстве российских компаний, которые зависят исключительно от недостаточно развитого внутреннего финансового рынка, агентство мы оценивает подобное управление ликвидностью как очень агрессивное и представляющее собой важный фактор риска в тех случаях, когда условия кредитования значительно ухудшаются. "Учитывая серьезное ухудшение ситуации на мировом и российском рынке кредитных ресурсов, мы не ожидаем, что "Уралсвязьинформ" сможет значительно повысить показатели ликвидности в ближайший год. Кроме того, любое дальнейшее ухудшение по сравнению с существующим уровнем, вероятнее всего, не будет приемлемо для текущего уровня кредитного рейтинга", - отмечает агентство.
Вместе с тем Standard & Poor"s признает, что существует ряд факторов, смягчающих риски ликвидности: текущие показатели являются устойчивыми, генерируемый свободный денежный поток можно быстро увеличить за счет сокращения дискреционных капитальных расходов, компания имеет устойчивый доступ к российскому рынку кредитования благодаря позитивному влиянию мажоритарного собственника - государственной холдинговой компании ОАО "Связьинвест". "Этот последний аспект имеет особое значение для нашего анализа кредитоспособности, поскольку мы полагаем, что вероятность косвенной государственной поддержки ликвидности "Уралсвязьинформа" весьма высока. В случае возникновения у компании проблем с рефинансированием вследствие потрясений на российских финансовых рынках мы считаем вероятным получение поддержки со стороны государственных банков - Сбербанка, ВТБ или "Газпромбанка", - сообщается в пресс-релизе агентства.
Текущие показатели компании остаются достаточно высокими. Деятельность "Уралсвязьинформа" в сегменте мобильной связи и растущая доля новых услуг по передаче данных обеспечивают достаточно высокую диверсификацию бизнес-профиля и возможности для повышения синергетического эффекта и предложения клиентам более разнообразных пакетов услуг. Благодаря жесткому контролю затрат и вниманию к эффективности рентабельность "Уралсвязьинформа" продолжает повышаться.
Однако агентство отмечает, что финансовые обязательства "Уралсвязьинформа" с наступающими сроками погашения не покрываются имеющейся ликвидностью. По данным отчетности компании, на 30 июня 2008 г. она имела денежные средства (по РСБУ) в размере 0,9 млрд руб. и подтвержденные кредитные линии на сумму 4,3 млрд руб., в то время как долг, подлежащий погашению в течение года, превышал 8,6 млрд руб.
Агенство считает, что прогноз может быть пересмотрен на "стабильный", если компания предпримет позитивные конструктивные меры по увеличению дюрации долга или привлечению крупных финансовых ресурсов для погашения краткосрочных обязательств, в том числе двух крупнейших выпусков облигаций.
S&P считает, что негативное влияние на рейтинг оператора оказывают низкие показатели ликвидности на фоне значительных потребностей в рефинансировании краткосрочного долга, необходимость контролировать растущие затраты и поддерживать операционную рентабельность, высокий уровень конкуренции в региональном сегменте мобильной связи и возможные риски регулирования.
Рейтинг поддерживают достаточно благоприятный бизнес-профиль "Уралсвязьинформа", отражающий доминирующую позицию компании в региональном сегменте проводной связи, устойчивая доля рынка мобильной телефонии и быстрорастущая доля рынка в сегменте широкополосного доступа в Интернет.
Слабая позиция "Уралсвязьинформа" по ликвидности остается основным фактором, сдерживающим уровень рейтинга, который в противном случае мог бы быть выше, учитывая устойчивые показатели компании. Компания постоянно подвержена риску рефинансирования, поскольку уровень денежных средств низок, а величина подтвержденных кредитных линий обычно не превышает погашений на ближайшие полгода. Хотя Standard & Poor"s признает, что такая ситуация обычно наблюдается в большинстве российских компаний, которые зависят исключительно от недостаточно развитого внутреннего финансового рынка, агентство мы оценивает подобное управление ликвидностью как очень агрессивное и представляющее собой важный фактор риска в тех случаях, когда условия кредитования значительно ухудшаются. "Учитывая серьезное ухудшение ситуации на мировом и российском рынке кредитных ресурсов, мы не ожидаем, что "Уралсвязьинформ" сможет значительно повысить показатели ликвидности в ближайший год. Кроме того, любое дальнейшее ухудшение по сравнению с существующим уровнем, вероятнее всего, не будет приемлемо для текущего уровня кредитного рейтинга", - отмечает агентство.
Вместе с тем Standard & Poor"s признает, что существует ряд факторов, смягчающих риски ликвидности: текущие показатели являются устойчивыми, генерируемый свободный денежный поток можно быстро увеличить за счет сокращения дискреционных капитальных расходов, компания имеет устойчивый доступ к российскому рынку кредитования благодаря позитивному влиянию мажоритарного собственника - государственной холдинговой компании ОАО "Связьинвест". "Этот последний аспект имеет особое значение для нашего анализа кредитоспособности, поскольку мы полагаем, что вероятность косвенной государственной поддержки ликвидности "Уралсвязьинформа" весьма высока. В случае возникновения у компании проблем с рефинансированием вследствие потрясений на российских финансовых рынках мы считаем вероятным получение поддержки со стороны государственных банков - Сбербанка, ВТБ или "Газпромбанка", - сообщается в пресс-релизе агентства.
Текущие показатели компании остаются достаточно высокими. Деятельность "Уралсвязьинформа" в сегменте мобильной связи и растущая доля новых услуг по передаче данных обеспечивают достаточно высокую диверсификацию бизнес-профиля и возможности для повышения синергетического эффекта и предложения клиентам более разнообразных пакетов услуг. Благодаря жесткому контролю затрат и вниманию к эффективности рентабельность "Уралсвязьинформа" продолжает повышаться.
Однако агентство отмечает, что финансовые обязательства "Уралсвязьинформа" с наступающими сроками погашения не покрываются имеющейся ликвидностью. По данным отчетности компании, на 30 июня 2008 г. она имела денежные средства (по РСБУ) в размере 0,9 млрд руб. и подтвержденные кредитные линии на сумму 4,3 млрд руб., в то время как долг, подлежащий погашению в течение года, превышал 8,6 млрд руб.
Агенство считает, что прогноз может быть пересмотрен на "стабильный", если компания предпримет позитивные конструктивные меры по увеличению дюрации долга или привлечению крупных финансовых ресурсов для погашения краткосрочных обязательств, в том числе двух крупнейших выпусков облигаций.
Ещё новости по теме:
18:20