Стоимость ВТБ упала ниже, чем ожидаемый объем собственного капитала - впервые в истории рынка
Рыночная капитализация банка ВТБ, который в мае прошлого года провел "народное IPO", упала ниже прогнозного показателя собственного капитала на конец года.
Капитализация ВТБ на Фондовой бирже ММВБ на текущий момент составляет немногим менее 400 млрд рублей, или около 15,6 млрд долларов. В то же время, согласно консенсус-прогнозу ведущих аналитиков, собственный капитал банка на конец текущего года может составить 17,6 млрд долл. Таким образом, отношение капитализации банка к прогнозному собственному капиталу (коэффициент P/BV) оказалось ниже единицы. Это является прецедентом для российского рынка акций, считают аналитики, опрошенные агентством "Интерфакс".
Как отмечает аналитик ФК "Уралсиб" Леонид Слипченко, даже при такой низкой рентабельности капитала, как у ВТБ, порядка 10 проц. на 2008 год, банк не может торговаться ниже капитала, имея при этом положительную рентабельность капитала. "При таких коэффициентах могут торговаться банки, в первую очередь, у которых ожидается убыток либо большие списания. На таком же мультипликаторе на 2008 год - 0,88 торгуется Citigroup, который уже списал 55 млрд долл, поэтому в целом можно сказать, что ВТБ - достаточно привлекательная сейчас бумага, но так можно сказать и про весь российский рынок", - подчеркнул эксперт.
Аналитик "Тройки Диалог" Ольга Веселова полагает, что при таких котировках банк достается инвестору задаром: "Если банк стоит один капитал, значит, покупатель не платит за все то, что сверх капитала банка". По ее словам, если стоимость банка ниже величины капитала, то с фундаментальной точки зрения рациональным основанием этому могут быть перспективы снижения капитала, но в данном случае, очевидно, это не так, и оценка по коэффициенту на уровне 1 не справедлива фундаментально, добавляет она.
Капитализация ВТБ на Фондовой бирже ММВБ на текущий момент составляет немногим менее 400 млрд рублей, или около 15,6 млрд долларов. В то же время, согласно консенсус-прогнозу ведущих аналитиков, собственный капитал банка на конец текущего года может составить 17,6 млрд долл. Таким образом, отношение капитализации банка к прогнозному собственному капиталу (коэффициент P/BV) оказалось ниже единицы. Это является прецедентом для российского рынка акций, считают аналитики, опрошенные агентством "Интерфакс".
Как отмечает аналитик ФК "Уралсиб" Леонид Слипченко, даже при такой низкой рентабельности капитала, как у ВТБ, порядка 10 проц. на 2008 год, банк не может торговаться ниже капитала, имея при этом положительную рентабельность капитала. "При таких коэффициентах могут торговаться банки, в первую очередь, у которых ожидается убыток либо большие списания. На таком же мультипликаторе на 2008 год - 0,88 торгуется Citigroup, который уже списал 55 млрд долл, поэтому в целом можно сказать, что ВТБ - достаточно привлекательная сейчас бумага, но так можно сказать и про весь российский рынок", - подчеркнул эксперт.
Аналитик "Тройки Диалог" Ольга Веселова полагает, что при таких котировках банк достается инвестору задаром: "Если банк стоит один капитал, значит, покупатель не платит за все то, что сверх капитала банка". По ее словам, если стоимость банка ниже величины капитала, то с фундаментальной точки зрения рациональным основанием этому могут быть перспективы снижения капитала, но в данном случае, очевидно, это не так, и оценка по коэффициенту на уровне 1 не справедлива фундаментально, добавляет она.