В Сбербанке оценили возможные последствия фиксации курса рубля
Центр макроэкономических исследований Сбербанка проанализировал последствия возможного введения фиксированного курса рубля для российской экономики. Доклад «Фиксированный курс рубля: pro et contra» опубликован на сайте кредитной организации.
Как отмечается, идея фиксации валютного курса не нова, но успешные попытки единичны. При этом фиксация курса, сопровождаемая независимой денежной политикой, означает введение ограничений на операции с капиталом.
Так, «фиксация заведомо слабого курса неминуемо приведет к ускорению инфляции, а падение импорта лишь частично компенсирует сжатие внутреннего спроса», говорится в докладе. Фиксация же сильного курса рубля спровоцирует углубление рецессии, приведет к снижению прозрачности экономики, замедлению кредитования из-за сжатия денежной массы, формированию множественных курсов рубля и значительному уменьшению объема резервов.
«Ограничения на потоки капитала могут стабилизировать обменный курс и отток капитала в краткосрочной перспективе. Однако эффективность этой политики весьма спорна: экономика теряет гибкость и устойчивость к внешним шокам, балансы внешнего сектора быстро накапливают диспропорции», — считает директор ЦМИ Сбербанка Юлия Цепляева. По ее словам, «долгосрочная цена» в виде ухудшения инвестклимата и роста стоимости внешних заимствований может перевесить положительный краткосрочный эффект.
Как отмечается, идея фиксации валютного курса не нова, но успешные попытки единичны. При этом фиксация курса, сопровождаемая независимой денежной политикой, означает введение ограничений на операции с капиталом.
Так, «фиксация заведомо слабого курса неминуемо приведет к ускорению инфляции, а падение импорта лишь частично компенсирует сжатие внутреннего спроса», говорится в докладе. Фиксация же сильного курса рубля спровоцирует углубление рецессии, приведет к снижению прозрачности экономики, замедлению кредитования из-за сжатия денежной массы, формированию множественных курсов рубля и значительному уменьшению объема резервов.
«Ограничения на потоки капитала могут стабилизировать обменный курс и отток капитала в краткосрочной перспективе. Однако эффективность этой политики весьма спорна: экономика теряет гибкость и устойчивость к внешним шокам, балансы внешнего сектора быстро накапливают диспропорции», — считает директор ЦМИ Сбербанка Юлия Цепляева. По ее словам, «долгосрочная цена» в виде ухудшения инвестклимата и роста стоимости внешних заимствований может перевесить положительный краткосрочный эффект.